HPV疫苗“一针难求”时，在春节前，号称“国产九价HPV疫苗先行者”的瑞科生物，向港交所再度递交了招股书，意图冲刺港股的“HPV疫苗第一股”。

瑞科生物此次刊行，由摩根士丹利、招银国际、中信证券配合保荐。在它的背后，还站着红杉瀚辰、招银国际、君联成本、东方富海、Temasek淡马锡等一众豪华成本团。2021年6月，公司完成C轮融资，估值飙升至快要90亿元。

可是，固然站在外界看好的HPV疫苗生意风口上，瑞科生物高估值的背后，却“不赚钱”。除了仍没有产物上市之外，光是2021年前9个月，瑞科生物的吃亏就高达5.2亿元，同期研发本钱达3.72亿元。

此前，瑞科生物曾于2021年7月16日首次递表港交所，但因未能在6个月内通过聆讯，而被自动列为“失效”。时隔5个多月后，瑞科生物再度闯关港交所，但也有投资者担心地暗示，它也“太心急了”。

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曾经只有21名缴社保员工

谁能想到，就在4年前，瑞科生物照旧一家只有21名缴纳员工社保公司。它是在2019年，由北京安百胜与江苏瑞科生物技能有限公司归并而来。

2011年的妇女节前一天，刘勇刻意放弃中国疾病防范节制中心（CDC）的传授的身份，注册了一家HPV等疫苗的研发公司——北京安百胜。之后，在2012年，美年康健首创人俞熔与3个独立投资人也建设了江苏瑞科生物。

北京安百胜早期的成长并不算顺利。从专利数目上来看，在2013年申请了10项发现专利后，北京安百胜在之后6年时间内，没有申请任何一项发现专利。停止2022年，北京安百胜的申请的发现专利累计为20项，比拟同行万泰生物的52项发现专利，北京安百胜的研发实力尚有待提高。

江苏瑞科生物在创立之初，给本身的定位是主做疫苗工艺放大业务。但在归并之前，江苏瑞科的业务局限也并没有获得太大的希望。国度企业信用信息公示系统显示，在2016年，江苏瑞科生物只有19位员工；2018年，其职工社保数照旧只有21人。直到2019年和北京安百胜合组之后，瑞科生物的职工社保数才跃升至107人。

而在这两家公司创立时，海内疫苗行业的成长也处于早期。在2015年之前，成本市场对疫苗行业投资并没有热情。在归并之前，北京安百胜也从没有得到过融资，刘勇就曾对媒体暗示，瑞科能活下来是个古迹，“创业10年，瑞科差不多有8年时间是处在现金流非常告急的一种状态”。

在2016年的“山东疫苗案”一度引爆舆论。2016年3月，山东警方破获案值5.7亿元的犯科疫苗案，涉及的疫苗未经严格冷链存储即运输销往24个省市，个中包括25种儿童、成人用二类疫苗。之后， 基建狂魔小说，海内疫苗行业增上进入了长达两年的停滞期。

2018年7月17日，“永生疫苗事件”再度惊动全国。国度药品监视打点局宣布告示指出，长春永生生物科技有限公司被曝出冻干人用狂犬病疫苗出产存在记录造假等行为。这也成为海内疫苗出产规模最严重的负面事件之一，将整个疫苗行业也推上了风口浪尖。

在2018年7月，北京安百胜研发的九价HPV疫苗（REC603）终于得到国度药监局伞式IND核准，这意味着该疫苗可以进入临床研发阶段了。但是，临床研发非常“烧钱”，刘勇必需尽快找到金主，支援九价HPV疫苗的研发。

于是，此前已在2017年得到计谋融资的江苏瑞科生物进入了刘勇的视线。自2012年6月起，江苏瑞科生物已与北京安百胜于研发方面成立细密相助干系，于是，两边一拍即合。

两边归并时，采纳的是由刘勇等收购江苏瑞科生物，再由瑞科生物收购北京安百胜的“反向收购”方法。招股书显示，在2019年，北京安百胜以1103.30万元被瑞科生物收购，重组和整合是“为进一步增强与北京安百胜的研发相助”。

在2011年，北京安百胜创立时，刘勇拥有53.85%的股权。在2019年1月收购北京安百胜之前，刘勇通过金诺同舟及鼎诚道合，累计持有瑞科生物50%的股权。而在归并完成后，刘勇及其节制的员工持股平台配合持有瑞科生物21.63%股权，北京安百胜已由瑞科生物完全节制。

停止今朝，瑞科生物第一大股东为君联成本，持股10.66%；上海超瑞持股8.34%，LYFE Capital持股7.7%，东方富海持股7.43%，其持股5%以上的大股东险些全是投资机构。值得留意的是，瑞科生物今朝并没有实控人，也没有控股股东。

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王牌疫苗“钱途”几许？

（图源：视觉中国）

瑞科生物有勇气在半年内两度闯关港交所，它手里的“王牌”毫无疑问是其5支HPV疫苗管线。

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