原标题：高 溢价 并购 存疑，“口罩第一股” 稳健 医疗在下 什么棋？

花朵财经原创

曾是“口罩第一股”，甚至是中信证券喊出千亿市值并不遥远的标的，稳健医疗曾经有多风物，如今就有多迷幻。

4月10日晚，稳健医疗宣布通告称，公司拟利用自有资金7.28亿元向吴康平、黄乐培和吴狄收购其持有浙江隆泰医疗科技股份有限公司（隆泰医疗）共计55%的股权。

资料显示，隆泰医疗主营业务为高端伤口敷料（包罗硅胶泡沫、水胶体、硅凝胶、水凝胶、薄膜敷贴及造口等产物）的研发、出产和销售，具有行业领先的研发、出产与销售本领，得到了国际市场与海内市场优质客户的高度承认。

稳健医疗暗示，本次收购与稳健医疗打造高端伤口敷料行业龙头的计谋高度契合，将借助两边在客户、市场、产物、研发与出产的优势，形陈局限与协同效应。

然而深究发明，该笔收购存在诸多疑点。个中，隆泰医疗旗下三家子公司有2家净资产为负值，并且生意业务标的隆泰医疗盈利本领在明明下滑，但该笔生意业务最终却选取了溢价较高的收益法作为评估功效，增值率高达272.26%。

高溢价并购存疑

资料显示，2021年度，本次拟收购标的隆泰医疗实现营业收入3.55亿元，同比下降11.47%；净利润8637.39万元，同比下降32.81%。

按照通告披露，隆泰医疗2021年较2020年营业收入与净利润下降，主要是2021年非通例产物即防疫产物收入下降所致。个中，隆泰医疗2020年的防疫产物收入约1.3 亿元，占收入约35%，2021年防疫产物收入约500万元，占收入约1%。

另外，被收购的隆泰医疗旗下共拥有三家全资子公司，别离为西安隆特姆医疗科技有限公司（西安隆特姆）、德清隆泰医用硅胶成品有限公司（隆泰硅胶）和杭州盛医科技有限公司（盛医科技）。

但值得留意的是，停止2021年底，这三家子公司有2家净资产为负值。个中，隆泰硅胶净资产为156.21万元；西安隆特姆净资产为-96万元；盛医科技净资产为-217.96万元。

然而诡异的是，即便如此，这却并不影响隆泰医疗的高估值。好比，在多家子公司净资产为负值下， 石家庄我爱去旅游网，回收资产基本法估值的隆泰医疗股东全部权益于估值基准日的市场代价仅为4.59亿元。可是，最终本次收购却以收益法估值功效作为了本估值陈诉之估值结论。

回收收益法估值的隆泰医疗股东全部权益于估值基准日的市场代价为13.37亿元，相对其于估值基准日的账面值3.59亿元，增值9.76亿元，增值率高达272.26%。

高溢价收购下，稳健医疗给出的后续生意业务业绩理睬也并不高。据悉，假如方针公司2021-2026年经审计归并扣非净利年复合增长率不低于5%或2022年-2026年累计扣非净利不低于4.75亿元，且稳健医疗持有方针公司股权并颠末禁锢部分答应，2027年稳健医疗将以方针公司2026年扣非净利以相应倍数作为估值收购剩余全部股权。

生长本领明明恶化

作为稳健医疗自2020年9月IPO以来的首次对外并购，在高溢价并购的背后，是稳健医疗的生长本领在明明恶化。

本年1月下旬，稳健医疗发布了其2021年全年业绩预告，估量实现营业收入79亿元至82亿元，同比下降36.48%至34.07%；归母净利润12亿元至13.5亿元，同比下降68.51%至64.57%。

公司暗示，2020年1月新冠肺炎疫情发作，全球各地医用防护产物非常缺乏，公司凭借多年来在医用耗材规模积聚的质量优势、供给链优势以及快速回响本领，医用防护产物在2020 年度取得极高的业绩增长。

但2021年跟着全球各地医用防护产物产能大幅增长，销售价值慢慢回归常态，导致医用耗材业务实现收入和利润同比淘汰较多。2021年公司医用耗材业务，境外出口销售收入下降约70%。医用耗材业务方面，2021年实现收入同比淘汰55.16%至56.28%。

事实上，有着“口罩第一股”之称的稳健医疗是一家以“棉”为焦点的医疗康健企业，通过“winner稳健医疗”以及“Purcotton全棉时代”两大品牌涉足医疗及消费两大板块。前者主打品牌“稳健医疗”，后者主打品牌则为“全棉时代”。

在2020年1月新冠疫情发作之初，各地医用防护产物非常缺乏，稳健医疗出产的N95口罩及医用口罩、防护服、断绝衣等医疗用品也因此一度成为了疫情防护最紧缺的计谋物资，其业绩也趁势取得高增长。

免责声明：本站部分内容及图片来源于网络，是出于传递更多信息之目的，仅供参考。如发现网站上有侵犯您的知识产权的作品，请与我们联系，我们将及时更正、删除，谢谢！