曾因高管的桃色视频事件而陷入舆论风浪的时代中国控股有限公司（简称“时代中国”），再次被外界热议，竟然是一年后的果真“哭穷”。

克日，这家在港上市的粤系房企，传播出一份长达5页纸的《关于恳请支持旧改项目退出的陈诉》，落款时间为2022年3月29日，并加盖了公司公章。《陈诉》称，公司已在广州获取9个旧城区改革项目，个中在黄埔区、增城区和从化区的8个项目无法正常推进，意欲退出，涉及金额共计20.1亿元。

时代中国也向媒体证实了《陈诉》的真实性。令人费解的是，在3月31日的业绩会上，时代中国董事会主席岑钊雄还信心满满地说，行业最坏、最糟糕的时刻正逐渐已往，并暗示2022年在地皮储蓄扩充上，倾向与旧改团结。言语中尽是对旧改项目标看好。

但一周后，岑钊雄就恳请广州市当局支持协调退回从化、增城3个旧改项目标履约担保金3亿元，以及但愿黄浦区的5个旧改项目由区当局指定单元或国企承接，并偿还其前期因拆迁投入的约17亿元资金。

受此动静影响，时代中国近五日的股价整体呈下跌走势。

作为存量时代的房企新疆场，上万亿的旧改赛道，没有必然实力和资源的开拓商，很难分羹一杯。岑钊雄曾说过，时代中国事旧改最大受益者之一。但为何这个“香饽饽”如今却酿成了“烫手山芋”？

《财经天下》周刊留意到，退出旧改项目，时代中国并非第一家。去年以来，大批华南民企退出湾区旧改项目。恒大、宝能、雪松控股等房企的旧改项目均已易主。

（图源：视觉中国）

01 时代中国“哭穷”照旧真穷？

时代中国在《陈诉》中称，“受多方位政策叠加调控，房地产企业融资渠道受限， 五家渠旅游网，项目销售回款显著下滑，严重影响现金流不变性，而旧改项目沉淀了大量资金。”

简言之，公司钱紧了，压力太大，不退旧改就不能渡过阶段性坚苦。

但时代中国现阶段真的坚苦吗？

《财经天下》周刊在查阅财报后发明，停止2021年尾，该公司共持有现金207亿元，固然较期上年同比下降45.6%，但仍能包围一年到期的短债约110.2亿元。且时代中国执行董事牛霁旻近期暗示，公司在本年年内，面对到期送还的债务仅有85.1亿元，“金额不大，有信心定时送还”。4月20日，时代中国还定期送还了一笔1.668亿的美元债。

因此市场也颇为惊讶。两年前，这家腰部房企，还曾因高管薪酬仅次于其时的头部房企恒大、碧桂园、龙湖和融创，让业内瞠目。如今，在财政状况根基平稳的环境下，企业“哭穷”难以领略。

其实在交出这份陈诉前，时代中国早有后退迹象。2021年6月，该公司就暗暗退出了广州黄浦区金坑银岭旧村改革项今朝期处事事情。

作为广东本土房企，时代中国创立了23年，企业局限一直停在百亿程度。2021年的销售额只有956亿元，没有完成去年拟定的1100亿元的销售方针。并且本年一季度，时代中国条约销售金额较去年同比下降3成。

焦急的打点层甚至把本年的销售方针下调至650亿元。但这好像也未能缓解时代中国对当前房地产市场行情的担心。

本年1月以来，标普、惠誉及穆迪先后下调对公司评级，均展望负面。这意味着时代中国在将来1年至18个月里，融资本领存在不确定性。

对时代中国打点层来说，短期债务好还，但恒久活动性削弱的风险不得不防。每多拿回一笔钱，就是给企业多提供一份“弹药”。不外，在研究广州都市更新的行业人士看来，时代中国想要退出旧改项目，顺利拿回20亿元并不容易。“旧改项目主要是开拓商与村集团签约，资金投向的是旧改村，而非当局。”

要想退出项目并拿回资金，时代中国需要与村集团协商。“履约担保金或者能退回大部门，但前期已经投入的拆迁款恐怕是要不返来了。”上述行业人士认为，时代中国求助当局，或许也是因为与旧改村协商失败。

（图源：视觉中国）

02 为何“逃离”旧改？

在广州做旧改项目，其实是很赚钱的生意。

据业内人士透露，正常环境下，旧改项目毛利率可到达40%至50%，有些项目甚至能打破100%。已往几年，在高利润的诱惑下，旧改成为“香饽饽”，引得不少房企趋之若鹜。

2017年至2020年，时代中国在旧改规模加快扩张。四年时间，其手上握有的旧改项目翻了两倍多。停止2021年底，该公司在全国9个都市拥有约135个都市更新项目，总货值超1万亿元。在时代中国约436亿元的总收入中，都市更新业务孝敬了约44亿元，占总收入的10%。

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