原标题：山高 金融“踩雷” 背后：偏幸放债 房地产，本年已 遭遇3次违约

文｜《财经天下》周刊 胡文柳

编｜杨洁

一家高速公路旗下的金融公司，却几回“踩雷”房地产。

12月13日，山高金融（00412.HK）宣布通告暗示，向广京企业有限公司（下称“广京企业”）认购的1.00亿美元单据触发违约，山高金融将采纳相关法子，向广京企业及其包管人中国奥园（03883.HK）收回有关单据的未送还本金及利钱。

这已经是山高金融自2021年以来遭遇的第3起放债违约事件。

4次放债遭3次违约

早在12月2日，中国奥园宣布通告暗示，自2021年下半年以来，中国房地产开拓商遭到评级机构大范畴下调评级，对中国房地产开拓商而言，提供资金的境外成本市场已实际封锁，导致公司无法操作行业惯常融资渠道，对短期活动资金造成庞大压力。面对的活动资金问题，无法担保奥园团体能于其他境外融资布置到期时推行其项下的财政责任。

而这也导致了山高金融的债权无法定时收回。

值得存眷的是，在放债业务上，山高金融“偏幸”认购房地产企业刊行或其抵押包管的单据。

2019年12月2日，山高金融认购吉兆业团体旗下企业刊行的1.25亿美元单据，年利率为7.5%；2020年6月12日，山高金融认购苏宁控股团体旗下公司刊行的1.00亿美元单据，年利率为7.5%，以苏宁置业有限公司为抵押；2020年12月16日，山高金融认购中国奥园通过旗下全资子公司广京企业刊行的1.00亿美元单据，年利率为6.0%；2021年9月30日，山高金融认购1.2亿美元单据，年利率为11.5%，抵押物系吉兆业优美67.18%的股份。

然而，放债业务成为悬在山高金融头上的“达摩克利斯之剑”，自2021年起，山高金融认购房地产企业的单据先后爆雷。

2021年8月25日，山高金融宣布通告，由于苏宁控股团体包管的1.00亿美元单据触发违约，且未告竣息争协议，因此，山高金融将采纳相关法子索要未送还本金及利钱。

2021年12月5日，山高金融与吉兆业团体此前的1.25亿美元单据已到期，可是，吉兆业团体却无力偿债；最终，吉兆业团体选择以1.86亿港元向山高金融出售香港中环中心38层相关物业，并申请将贷款耽误至2022年10月2日，年利率从7.5%晋升为14.0%。

2021年12月13日，中国奥园作包管的1.00亿美元单据也触发违约。综上，2019-2021年，3年时间山高金融接连4次向房地产企业放债，却连遭债务人3次违约。

值得留意的是，山高金融已2次认购吉兆业团体单据，个中， 黔东南旅游网，2021年再向吉兆业团体放债1.2亿美元，更将年利率晋升4个百分点至11.5%。

偏幸放债业务

据相识，山高金融前身是中国新金融，1992年登岸港交所，主要业务有证券、金融、投资。2016年9月30日，山东高速团体有限公司（下称“山东高速团体”）斥资16.21亿港元从富扬国际、昊天成长两家股东手中，收购中国新金融28.45%股份，借此成为第一大股东，随后不绝增资扩股。

停止2018年3月31日，山东高速团体持有中国新金融42.60%股份，成控股股东，至此，山高金融成为山东高速团体一级子公司和要害离岸金融投资平台，主营融资租赁、证券投资、放债业务及科技金融四大业务板块。2018年、2019年，山高金融及其隶属公司通过刊行单据，一连不绝为山东高速团体提供丰盛资金。

2018年，山高金融遭业绩大变脸。2016年3月31日、2017年3月31日、2018年3月31日，山高金融录得溢利别离为0.72亿港元、1.59亿港元、6.71亿港元；然而，2018年4-12月，山高金融录得吃亏7.05亿港元。

2018年4-12月，山高金融四大业务板块中，仅有放债业务呈现正盈利；融资租赁业务录得吃亏4.65亿港元；证劵投资业务按公正值计入损益之金融资产未变现公正值及已变现公正值累计录得吃亏2.31亿港元；科技金融未发生盈利；同时，放债业务之利钱收入录得8306.4万港元。

另外，2019年，恰逢房地产企业的债务迎来到期岑岭。作为资金麋集型行业，房地产企业发债的目标主要是“以旧还新”；从事房企发债业务相关人员曾向媒体暗示，当年，对付资金需求较量强烈的房企，“利率稍高点也能接管”。

在这一配景下，自2019年起，山高金融试水房地产企业放债业务。次年，山高金融放债业务取得不错的成就，2020年，山高金融放债业务之利钱收入同比增长至2.82亿港元，录得盈利7212.00万港元，同比增55.70%；2019年，放债业务之利钱收入为1.60亿港元，录得盈利4631.90万港元。

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