1月4日，港股市场上，农民山泉迎来“开门绿”，盘中跌幅一度高出12%，市值一度跌破5000亿港元。停止当日收盘，农民山泉股价为47.50港元，日跌幅9.78%，总市值为5342亿港元。

已往的一年对农民山泉来说，并不安静。自2020年9月上市以来，农民山泉就受到了二级市场追捧，股价在2021年1月8日曾涨至68.75港元的高点，总市值高达高出7700亿港元。但随后，农民山泉的股价一路震荡下行。在2021年6月，其旗下一款凌晨白桃味饮料在宣传上自称原料中的桃子“取材自日本福岛县”，由此激发了庞大的争议，农民山泉股价也在7月一度跌破40港元，较最高点下跌四成，市值蒸发超3000亿港元。直至2021年底，农民山泉股价略有回升。

也有声音认为，在股价颠簸的背后，是农民山泉“卖水”的故事，在成本市场里已缺乏新鲜感了。

饮用水的故事欠好讲了？

在上市前的2018和2019年，农民山泉营收同比增长率曾别离高达17.06%和17.32%。2021年3月，农民山泉宣布了上市后首份财报，公司在2020年营收为228.77亿元，同比下降4.76%；归母净利润为52.77亿元，同比增长6.65%，但远低于2019年37.23%的增速。

也有农民山泉的投资者认为，或者其在瓶装水市场的潜力已经逐渐见顶。

同时，在“卖水”赛道中，也有新的敌手给农民山泉的主营业务带来了压力。

这个中，最典范的代表就是新锐品牌元气丛林。这家以“0糖气泡水”出圈的创业公司，在短短几年时间里做到年营收27亿元；同时元气丛林还开启了大力大举投资模式，其投资的项目已经包围了肉成品、轻食、零食、咖啡、酒类等多个规模。

图源：视觉中国

元气丛林也已经入局瓶装矿泉水规模。近期，有媒体报道，元气丛林旗下矿泉水品牌“有矿”正式入驻线下大型零售渠道，并已在上海全家便利店上架。动静称，该项目元气丛林已立项好久，并曾于2021年夏天在天猫、京东等电商渠道举办小局限销售试水，之后才开始在线下铺货。

除此以外，新式茶饮行业中的喜茶、奈雪的茶等品牌，也已经纷纷涉足瓶装饮料市场。

多元化机关，难掩利润增长单一

农民山泉也意识到了来自其他跨界品牌的挑战，很早就开启了多元化机关，今朝其主要产物包围了包装饮用水、茶饮料、成果饮料及果汁饮料等多个种别，其旗下包罗尖叫、东方树叶、水溶C100、茶π等多个品牌，也都打响了必然的知名度。

据农民山泉2021年上半年业绩陈诉，从全品类的收入增长幅度来看， 苏州旅游网，农民山泉瓶装水产物收入增幅为25.6%，低于其它品类增速。同期内，茶饮料收入同比增长36.4%，成果饮料增长38.4%，果汁产物增长29.9%，其他产物增长86.8%。

农民山泉的其他产物品类中，主要包罗苏吊水饮料、含气风味饮料、咖啡饮料、植物酸奶产物等其他饮料产物，以及鲜果等农产物。

图源：农民山泉财报

在2020年，包罗气泡水在内的其他产物在农民山泉总收入中的占比，从上一年的1.9%上升至4.6%，同比增长135%，是农民山泉旗下独一实现正增长的品类。农民山泉也越来越重视这一类产物，其在去年营销“翻车”的产物，就是其白桃气泡水。

按照市场研究公司欧睿对零售终端的统计数据显示，气泡水在海内市场的销量从2012年的10万升增长到2016年的120万升，销售局限从2012年的180万元增至2016年的3600万元；无论是销量照旧销售额的增速均远高于瓶装水行业。

不外，农民山泉想要在这个规模内争取到一席之地，尚需时间。而白桃气泡水营销翻车事件却已经为其该业务支线的成长蒙上了一层阴影。

现阶段，农民山泉的营收还主要依赖于其包装饮用水产物。 2020年，农民山泉的包装饮用水产物的收入占比为61%；在2021上半年，占比也到达58.8%。

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