辗转美国、中国香港两地，在成本市场的门口等了快一年，喜马拉雅依然未能实现上市。

3月29日，喜马拉雅更新了《招股书》，二闯港交所。

喜马拉雅“金主”阵容强大。腾讯、阅文、百度、小米、好将来、索尼音乐为其计谋投资者。主要财政投资者包罗美国泛大西洋投资团体、挚信成本、高盛、兴旺投资、创世同伴成本、普华成本、合鲸成本等。

背靠浩瀚大佬， 逆天邪神小说，音频行业市占率28%，喜马拉雅却一直未能实现盈利。另外，作为月活泼用户在中国在线音频应用措施中排名第一的平台，一连存在的版权风险仍未办理。

3年 吃亏 20亿 营销开支大于内容购置开支

“灼识咨询”的数据显示，就2021年的移动端总收听时长和在线音频总收入而言，喜马拉雅是中国最大的在线音频平台。

2021年喜马拉雅全端平均月活泼用户为2.68亿，同比增长24.4%，个中移动端平均月活泼用户1.16亿，移动端用户日均收听时长为144分钟，总收听内容时长17441亿分钟，在全行业中收听时长占比68%。

然而，即便有如此大基数的用户支撑，喜马拉雅不单持续三年业绩吃亏，吃亏金额尚有扩大的趋势。

2019-2021年，喜马拉雅策划业绩年内吃亏别离为19.25亿元、28.82亿元、51.06亿元，三年合计99.13亿元。经调解，年内吃亏别离为7.49亿元、5.39亿元、7.59亿元，三年超20亿元。

喜马拉雅在《招股书》中表明道，吃亏主要是由于内容购置、销售、营销勾当以及研发勾当的开支所致。

这三项支出别离是几多呢？

2019-2021年，喜马拉雅销售及营销开支别离为12.19亿元、17.07亿元、26.3亿元。主要包罗渠道推广、品牌及告白、销售及营销人员的薪资福利以及付出予分销商及开放平台的佣金。这项开支逐年递增，主要由于渠道推广开支增加以及平台的佣金增加。

研发开支别离是4.7亿元、6.24亿元、10.27亿元。主要包罗研发人员薪资福利、研发勾当所利用的牢靠资产发生的折旧本钱。

内容购置开支包括在营业本钱中，主要为收入分成本钱和内容本钱。个中收入分成指公司按照收入的协定百分比向内容创作者及第三方IP相助方付款；内容本钱指许可版权的摊销开支。这两项本钱的总开支已往三年别离为10.64亿元、15.49亿元、19.31亿元。

图片来历：喜马拉雅《招股书》

从数据可以看到，销售及营销开支占这三项本钱中的大头，且2021年涨幅很大，同比增长54.1%。

从这三项支出占总收入的百分比来看，2019-2021年，研发占比别离为17.4%、15.3%、17.5%；销售及营销占比45.2%、41.9%、44.9%；内容购置占比39.5%、38%、33%。

可以看到，营销和内容购置的占比都很高，但只有内容购置的占比是逐年下降的。

作为一家靠内容吸引受众的企业，对内容的投入却不及营销，喜马拉雅如何担保将来对用户的一连吸引呢？

喜马拉雅的内容有很大一部门来自平台上1350万UGC（用户原创内容）创作者。他们创作的海量内容，本钱低廉又可以吸引大量流量，辅佐了平台的成长壮大。

图片来历：喜马拉雅《招股书》

在内容投入占比低落的同时，如安在基数如此复杂的环境下，担保这些UGC作品没有加害他人的版权，也成了摆在喜马拉雅眼前棘手的问题。

UGC侵权问题一连存在

裁判文书网上，当事人涉及喜马拉雅的裁判文书信息有1847条。个中要害字“侵权行为”的案件499条；要害字“著作权”的案件167条。从裁判年份来看，2022年有24篇文书。

近些年，有许多知名的作家都与喜马拉雅有过版权上的纠纷。

2015年，因喜马拉雅将唐家三少的作品《斗罗大陆》等浩瀚读物改编成了有声小说在平台播放，播放次数已高出百万，时间已长达一年多之久，因此《斗罗大陆》的版权方上海玄霆娱乐将喜马拉雅告上法庭。

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