原标题： 市值 缩水 千亿， 飞鹤奶粉 到底 是不是 智商税？

花朵财经原创

中国飞鹤失了业绩，也丢了成本市场。

3月28日晚，中国飞白宣布2021年财报，全年收入227.76亿元，同比增长22.50%；归母净利润68.71亿元，同比下滑7.61%。

财报宣布后，越日飞鹤股价再度大跌，当天股票下挫8.4%，报7.42元/股。值得留意的是，去年头，飞鹤还曾是成本的宠儿，股价曾从2019年上市初的5.47元/股， 珠海旅游网，一路飙升至2021年头的25.24元/股。

不外自此今后，公司股价就跌跌不休，停止2022年4月1日收盘，公司股价报8.1元/股，较最高点下跌幅度已超6成。目睹飞鹤股价溘然回到解放前的一幕，成本又在担忧什么呢？

国产奶粉之骄

从某种水平上讲，飞鹤引领了国产奶粉的崛起。

众所周知，2008年三鹿团体三聚氰胺事件发作，海内多家奶粉企业均检测出了三聚氰胺，这严重影响了消费者对国产奶粉的信心。

直至2011年，中央电视台《每周质量陈诉》观测发明，仍有7成中国公众不敢买国产奶。在此配景下，国际品牌奶粉凭借黑天鹅事件迅速占领了中国市场。

按照澳优招股书显示，2008年当年奶粉行业市占率前三的企业均为国际品牌企业，别离为达能多美滋（13.76%）、美赞臣（13.44%）、雀巢惠氏（7.33%）。别的按照尼尔森数据，外资品牌2010年市场份额占比为48.5%，2017年晋升至59.3%。

与此同时，按照艾媒咨询《2020年中国母婴行业市场局限及母婴用品消费环境阐明》陈诉显示，消费者购置奶粉时最存眷的因素是食品安详、品牌声誉以及营养身分等。出于对食品安详的高度重视，海内消费者愿意为高品质付出溢价。

沙利文数据显示，中国高端奶粉零售均价从2014年336元/kg增长至2018年422元/kg，超高端和高端市场局限2014-2018复合增速均高出行业平均到达39.5%和20.5%，进级趋势明明。

回首飞鹤的成长过程，敢于聚焦高端化，这是飞鹤乐成的要害。公司在2010年就推出了均价高出450元/kg的超高端星飞帆系列，并在2015-2016年裁减年销售额5亿的低端“飞慧”等产物线。

由于自2017年飞鹤就聚焦所有资源主推超高端产物星飞帆，发来日诰日然“一方水土养一方人”顾主认知，定位“更适合中国宝宝”计谋，直击国产奶粉痛点，并大幅举办告白投放，公司因此取得了更多消费者信任。

按照欧睿数据，飞鹤2020年市占率达14.8%，高出雀巢（12.8%），成为行业第一。在飞鹤强势崛起的引领下，中国奶粉行业CR3也自2015年今后一连晋升，2020年到达38%，会合度程度回到三聚氰胺事件以前的2007年，国货崛起趋势明明。

生长逻辑产活跃摇

“飞鹤奶粉，专为中国宝宝研制”的标语，让飞鹤声名鹊起。不外，跟着飞鹤的乐成，飞鹤所面对的市场竞争也在步步加剧。

2022年3月16日，蒙牛及雅士利宣布连系通告称，蒙牛正就其与雅士利国际的股权及若干其他业务权益举办接头。蒙牛奶粉业务的方针是将来三年进入中国市场前三，在2025年做到百亿局限。

去年，伊利也曾公布斥资62.45亿收购澳优乳业34.33%股权，从而催生了中国乳企之间的最大并购。据悉，在羊奶粉规模，澳优旗下佳贝艾特占据了海内优势职位。由此可见，我国奶粉财富竞争名堂仍在加快涟漪。

毋庸置疑的是，中国飞鹤此前通过一连打造以超高端和高端为主线的焦点产物矩阵，收获颇丰。详细来看，在自身的产物布局中，飞鹤以星飞帆、臻稚有机为代表的超高端产物收入占婴儿配方奶粉的比重稳步晋升，2014年至2020年从10%晋升至63%。

相伴而行的是，飞鹤的营收利润程度一路呈增长之势。2016年至2021年，飞鹤实现营收别离为37.24亿元、58.87亿元、103.92亿元、137.22亿元、185.92亿元和227.76亿元；归母净利润别离为4.17亿元、11.60亿元、22.42亿元、39.35亿元、74.37亿元和68.71亿元。

但相对而言，飞鹤的营收利润增速连年均呈现了差异水平的下滑。2018年至2021年，飞鹤营收增长率别离为76.52%、32.04%、35.50%和22.50%；归母净利润增长率别离为93.26%、75.47%、89.01%和-7.61%。2021年，飞鹤高增长已然不再，这大概也是已往一年飞鹤股价跌跌不休的缘由。

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