原标题： 年报 风云｜转“绿”的 新城 控股 增收不 增利， 押宝贸易地产 前景 如何？

进入“王晓松时代”的新城控股，固然营收实现了正增长，但利润增速却慢慢下降。

作者 | 苏影

编辑丨卢泳志

来历 | 野马财经

王晓松临危受命的2019年，新城控股（601155.SH）经验冰火两重天，一方面董事长王振华因涉案被观测，另一方面，公司的销售业绩创下了汗青新高2747.8亿元，在房企销售榜中排名第八。

但自此之后，新城控股的销售业绩开始下降，不只排名掉出前十，甚至2021年仅完成销售方针的89.91%。

与销售业绩同步下降的尚有新城控股的销售毛利率，2019年-2021年，新城控股该项数据别离为32.64%、23.5%、20.45%，一连走低。

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新城转“绿”，增收不增利

2019年7月3日晚，新城控股通告，公司实控人、董事长王振华因小我私家原因被刑事拘留，王振华的儿子王晓松被选任为第二届董事会董事长。

而从这起临危受命开始，新城控股正式进入“王晓松时代”。

王晓松正式交班后，受到董事长事件风浪影响，股价一度从7月3日收盘价38.65元/股跌至8月6日的阶段最低值20.81元/股，一个月时间市值蒸发超400亿元。

在王晓松的教育下，新城控股展开一系列自救行动，包罗为优化公司资产欠债布局而接连出售20余个项目等。

图片来历：Wind数据

2019年8月6日后，新城控股的股价慢慢开始回升。12月31日，新城控股的收盘股价为35.05元/股，慢慢靠近事件产生前的公司股价。

2019年财报显示，新城控股实现营业收入858.47亿元，同比增长58.58%；净利润133.3亿元，同比增长9.18%。

销售业绩方面，新城控股实现全口径销售额2747.8亿元，在克而瑞房企销售榜中稳坐第八。可以说，对付方才上任的王晓松来说，2019年交付了一张还不错的考卷。

三道红线政策出台后，2020年尾，新城控股剔除预收账款后的资产欠债率74.12%、净欠债率43.65%、现金短债比1.68，踩中一条为黄档房企。

事实上，从王晓松掌权前后的财报数据比拟显示，最明明的变革就是利润增速下滑。

2018年，新城控股的营业收入为541.33亿元，同比增长33.58%；归母净利润为104.91亿元，同比增长74.02%。

而2019年和2020年，新城控股的归母净利润别离为126.54亿元、152.26亿元，增速别离为20.61%和20.56%。

图片来历：新城控股财报

时至今天，新城控股已经明明增收不增利。2021年新城控股实现营业收入1682.32亿元，同比增长15.64%；实现归母净利润125.98亿元，同比下降17.42%。

值得留意的是，停止去年底，新城控股总权益971.23亿元，个中归母权益593.09亿元，少数股东权益378.14亿元。但从利润表看，公司总净利137.59亿元，归母净利125.98亿元，但少数股东只有11.6亿元。即少数股东权益占比38.93%，损益占比8.43%。

在2021年的业绩会上，王晓松暗示，从行业成长来看，将来房地产行业的利润率会处于一个常态化程度，房地产行业也会由高杠杆高利润的类金融行业，慢慢趋向于向打点要红利的类制造业。不外， 慕南枝小说，王晓松称，其依然相信行业毛利会在今朝低谷上慢慢修复，存在必然的修复空间。“从今朝招拍挂限房价和限地价的状态来看，照旧给以开拓商一些公道利润，估量这是一个时间换空间，慢慢置换地皮的进程。”

不外，在三道红线方面，2021年的新城控股则乐成转“绿”。停止2021年年尾，新城控股剔除预收账款的资产欠债率为69.95%，净欠债率为48.12%，现金短债比为1.07，三项全部达标，步入绿档房企。

押宝贸易地产，是福是祸？

或者是受到公司利润空间被压缩的影响，近几年的新城控股，开始明明扩张贸易地财富务。

王晓松掌权之前的新城控股，停止2019年中期，累计开业运营的吾悦广场为44座，已开业面积为411.03万平方米。

长春新城吾悦广场

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