5月11日，港股上市公司健合团体发布了2022年一季度财报。财报显示，一季度，该团体总营收为26.83亿元，同比增长11.5%。个中中国市场营收为19.27亿元，占团体总收入71.8%，仍为团体营收最大孝敬者。
不外，从增速方面来看，中国市场的增速仅为2.6%，澳新市场与美国市场的增速到达了40.2%和21.7%。
今朝总市值55亿港元的健合团体，有三大业务板块，焦点业务板块婴幼儿营养与照顾护士用品业务（BNC），营收15.3亿元， 泰安旅游网，同比下滑9.2%。两大新业务板块成人营养与照顾护士用品业务（ANC）与宠物营养与照顾护士用品业务（PNC）增速较高。
财报中提到，健合在中国市场的BNC业务面对着布局性压力，主要来自中国大陆低出生率造成的竞争加剧。事实上，在2021年的财报中，健合也提到了中国市场低出生率带来的营收下滑问题。
2021年健合总营收达115.5亿元，处于微增状态；净利润为5.08亿元，同比下滑55.3%。孝敬度最高的婴幼儿营养及照顾护士用品业务板块营收为66.1亿元，同比下降9.4%。个中，其婴幼儿配方奶粉业务收入为51.5亿元，同比下降1.9%，中国市场的营收占比为49.83亿元，同比下降2.7%。在此次财报中，健条约样指出，婴幼儿配方奶粉业务下降是由于低出生率所组成的负面影响。
健合团体旗下主要有合生元、Swisee、Solid Gold素力高档多个品牌。尼尔森数据显示，停止2021年底，健合团体在中海内陆整体婴幼儿配方牛奶粉市场占有率为5.8%，位列前十，排名第六。
原名合生元团体的健合团体，最初由首创人罗飞、罗云两兄弟在广州创立。2008年罗云在法国注册合生元奶粉品牌，主打欧洲奶源原罐入口。
最初健合团体的营收来历主要靠海内，厥后开始发力国际市场。2017年，法国市场正式上架了合生元奶粉，同年，罗飞在合生元经销商大会上公布，合生元团体正式改名为“健合团体”。
尽量已往几年健合团体的主营业务板块一直在收缩。但其高管的福利报酬在业内却是处于前几位的程度。2021年，健合团体的CEO安玉婷以3453万元的年薪收入（不包罗股权分红的税前所得）居于海内乳企高管中的第一名，高出了亚洲首个营收破千亿的乳企伊利董事长潘刚的2295万元。
同时这份高价年薪也高出了蒙牛总裁卢敏放的1513.6万元、飞鹤团体董事长冷友斌的1691万元。是三元董事长于永杰年薪的25倍、贝因美董事长谢宏的11倍。
除此之外，健合团体的董事成员平均薪酬也远超业界。据统计，伊利和蒙牛两大团体董事会的平均年薪别离为312万元和201万元，而健合团体的董事会成员平均薪酬到达了705万元。
尽量员工薪酬令大大都乳企为之羡慕。但健合所面对的危机尚有许多。
为了机关国际市场，拓宽业务渠道，健合从2017年开始开启了放荡并购的模式，先后收购了保健品品牌SWISSE、婴幼儿食品品牌Health Times、法国母婴照顾护士用品品牌Dodie以及宠物营养品牌Solid Gold等。
在高速并购的背后陪伴而来的是资产欠债逐年增加。财报显示，2016年至2021年，健合的恒久借钱别离为22.43亿、18.44亿、26.92亿、37.52亿、40.39亿和40.04亿，与五年前对比已经增长快要一倍。
各大投行对健合团体的将来预期并不乐观，进入4月，有包罗穆迪、标普、摩根士丹利在内的多家投行对健合下调了其方针评价。个中标普将健合团体恒久刊行人信用评级的展望从“不变”调解为“负面”，摩根士丹利则将其方针价由16港元下调至12港元。
对此，穆迪助理副总裁兼阐明师Shawn Xiong暗示，“固然最近公布的12亿美元的再融资将显著加强H&H国际控股的活动性状况，但收购Zesty Paws所带来的巨额债务，加上利润率的恶化，将使该公司在将来12至18个月内不太大概实现去杠杆化，到达3.5倍-4.0倍的程度。”
另一方面，奶粉市场进入了存量竞争阶段，各大头部品牌的“强强连系”也让不绝拓展业务宽度的健合面对着焦点的婴幼儿奶粉业务被其他品牌抢占的危机。
不久前，伊利公布完成对奶粉品牌澳优的全面收购。就在同一月份，法国乳业巨头达能也公布收购了国产本土奶粉品牌欧比佳。去年6月，春华成本完成了对美赞臣大中华区的收购，也有动静称君乐宝将与美赞臣举办“联婚”。
在此危机下，健合的英气并购是否能带来新的利润增长点？
摩根士丹利认为，宠物营养及照顾护士业务扩张，以及成人营养及照顾护士用品业务不变，将有助于晋升健合本年的收入增长，但新业务的投资与更高的财政杠杆，也大概拖低盈利本领。固然健合估值处于汗青低位，但缺乏从头提高利润的催化剂。
停止5月11日，健合团体每股报价仅为8.6港元，与最岑岭每股66港元对比缩水了87%，总市值从425亿港元跌到55亿港元，没了370亿港元。
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