原标题：“鞋王”百丽 退市又返港，高瓴 这回赌 对了吗？

百丽“回归”，是否完成“瑰丽变身”？

作者 | 张扬

编辑丨武丽娟

来历 | 野马财经

“每每姑娘途经的处所，都要有百丽”。百丽首创人盛百椒的豪言壮语言犹在耳，本人却早已套现百亿港元离场。不知何时，这个曾经攻克姑娘鞋柜的品牌落寞一时，如今它高调公布回归成本市场。

3月16日晚，“一代鞋王”百丽再次递表港交所。这是它自5年前股价跌去近三分之二，选择“卖身”退市后从头试图“回归”。上次分开港股之前，百丽经验了业绩大幅下滑。停止2017年2月28日，其净利润24.16亿元，对比2015年2月28日的45.5亿元，两年时间净利润下降近一半。其首创人邓耀、盛百椒套现离场，最终高瓴以56.81%的持股成为最大股东。

这次百丽“回归”，是否完成“瑰丽变身”，犹未可知。它的竞争敌手也正跟在身后牢牢追赶。

"百丽的鞋性价比很高， 西北地接社，在我还不认识大牌的时候很喜欢他们的技俩，有种‘自制穿大牌‘的感受。不外，它在二三四五线都市卖的挺好，但是越来越竞争不外更自制的热风之类的品牌了。"一位百丽品牌的资深用户谭密斯这样暗示。

退市与再上市的“时”与“势”

1992年，百丽创立时只是一家资产200万港元的小厂，凭借着商场和街边店肆迅速铺开。并且僵持多品牌、多品类的成长，百丽成为百姓度最高的鞋类品牌，无论奈何穿搭，总有一款鞋适合你。

2007年，百丽上市时市值高达670亿港元｡2013年是百丽最为光辉的一年，市值一度打破1500亿港元，是其时海内最大的鞋履零售商之一，“鞋王”的名号由此奠基。果真资料显示，百丽国际鞋类业务的自有品牌主要包罗Belle、Teenmix、Tata、Staccato、Senda、Basto、Joy&Peace、Millie’s等。除了自有品牌外，百丽还署理包罗Bata、Clarks等在内的品牌。每年为消费者提供上万个SKU的种种鞋品。

图源：罐头图库

势头强劲的百丽为何会选择在2017年退市?

作为曾经活着界鞋类上市公司市值中排名第二的公司，百丽曾受到投资者的热情追捧。可是百丽的股价自2015年开始便跌势难挡。截至到2015年7月10日，百丽市值缩水至365亿港元。

这背后是百丽净利润的大幅下降。停止2014年2月28日，百丽净利润高达51.27亿元,但接下来一年，随即降至47.5亿元｡2014年，百丽首次呈现店肆数量负增长。曾经2天开一家店的百丽，那一年在内陆鞋类零售网点淘汰了366家。2016年6-8月更是封锁了276家店，平均天天关店3家｡

图源：《招股说明书》

市场上许多声音将百丽退市归因于电商攻击。显然，电商并非全部。

百丽是内陆最早打仗电商的品牌之一，2011年7月就创立了优购网，而且在天猫等电商平台也都有机关。但面临既有的复杂线下机关，百丽的电商转型并不果断，且居于从属职位，主要用来处理惩罚过季款和尾货。

有行业人士指出，面临互联网追风逐电的攻击，百丽将本就不丰裕的时间红利浪费殆尽。并且雷同的环境在产物方面也有浮现。有不少女性用户暗示，百丽品牌定位较量单一，产物更新和定位也跟不上时代变革。而这对付以女性消费者为主要市场的产物来说是致命的。

在此配景下，首创人邓耀、盛百椒出手了25.74%的股票，套现百亿离场。而高瓴拿下了控股权并将百丽私有化退市。

时隔五年，在高瓴的加持下，百丽是否有所改变呢?

高瓴入主百丽之后，很快对其举办拆分重组。2019年，百丽旗下的滔搏国际（6110.HK）是拆分后上市的第一个品牌。据官网信息，滔搏是海内最大的阿迪、耐克经销商。停止3月18日，市值396亿港元，约便是百丽退市时的市值。

据百丽《招股书》数据，停止2021年11月30日，百丽直营门店9153家，固然仍是海内最大的直营时尚鞋服零售网络，却也比退市前的2.08万家大幅收缩。与此同时，线上渠道收入孝敬比例从2017年2月28日的不敷7%，晋升至2021年11月30日的25%以上。

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