原标题： 业绩炸雷！ 同时被戴维斯双杀，中顺洁柔拉响诚信策划 警报

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花朵财经原创

素有“纸茅”之称的中顺洁柔，业绩开始徐徐失速。

2月28日晚，中顺洁柔宣布2021年度业绩快报，今年度实现营业收入91.94亿元，较去年上升17.52%，归母净利润5.82亿元，较去年下降35.80%。

回首汗青策划数据发明，这是时隔7年来中顺洁柔再度呈现净利下滑景象，上一次净利负增长照旧在2014年。

值得留意的是，自2015年业绩反转以来，陪伴着业绩多年一连增长，中顺洁柔股价从2015年开年伊始的2.95元/股，最高上涨至2021年中的35.12元/股，股价上涨幅度超10倍有余。

然而面临业绩再次失速，中顺洁柔接下来将何去何从？

被戴维斯双杀

本次业绩快报披露前，中顺洁柔早已向市场拉响警报。

2021年上半年，中顺洁柔实现营业收入为42.48亿元，较去年上升17.46%，归母净利润为4.07亿元，较去年下降10.06%。

跟着中报业绩失速，2021年6月以来，中顺洁柔股价开启了狂跌模式，最新报价为14.74元/股，间隔公司汗青最高价35.12元/股已经腰砍过半，动态PE也已降至33.27倍。

对付2021年度净利下滑的原因，中顺洁柔暗示，公司一连增加市场投入，加大促销力度，开辟销售网络，导致销售用度增加。另外，由于国际原质料价值上涨，包材价值上涨，公司出产本钱上升，导致盈利下降。

财报显示，进入2021年以来，中顺洁柔盈利本领指标一直处于下降趋势。2021年一季度至三季度，公司销售毛利率别离为40.46%、39.68%、37.95%，销售净利率别离为12.90%、9.59%、7.72%。

比拟前年同期程度，中顺洁柔盈利本领方面颓势更为显而易见。2020年一季度至三季度，公司销售毛利率别离为45.12%、46.59%、46.63%，销售净利率别离为10.98%、12.52%、12.09%，整体呈上升趋势。

最近几年，中顺洁柔营收增速同时也在逐渐放缓。2018至2021年，公司实现营业收入同比增速别离为22.43%、16.84%、17.91%、17.52%。

面临营收增速迟钝失速，公司净利润多年来却仍能保持高速增长，个中主要取决于毛利率的晋升。2018至2020年，中顺洁柔销售毛利率别离为34.07%、39.63%、41.32%，销售净利率别离为7.17%、9.10%、11.58%。

然而受惠于斯，也大概受困于斯，如今跟着毛利率拐头下行，中顺洁柔后续该拿什么来支撑起疲软的业绩？

行内竞争剧烈，新品孝敬力不敷

作为海内首家A股上市糊口用纸企业，中顺洁柔今朝旗下主要拥有“洁柔”、“太阳”两大百姓糊口用纸知名品牌。

然而无论是从产量照旧营收局限上看，中顺洁柔仍处于第一梯队最末位置。按照前瞻财富研究院数据显示，2020年恒安国际总产能为142万吨，维达国际总产能为125万吨，中顺洁柔仅为84万吨。

尽量在糊口用纸业务机关占较量高的状况下，中顺洁柔糊口用纸收入局限亦无法与恒安国际及维达国际媲美。2020年，中顺洁柔糊口用纸收入局限为75亿元，远低于恒安国际103.83亿元的收入局限，以及维达国际136.08亿元的收入局限。

由于营收严重依赖纸巾业务，也令市场担心中顺洁柔终谋面对成长天花板。Euromonitor数据显示，固然连年来糊口用纸行业局限在一连扩张，但其增速正逐渐放缓。2020年，我国零售糊口用纸市场局限为1415.96亿元，同比增长仅约6%。

现阶段，即便中顺洁柔市场份额挤举办业第一梯队，但由于行业进入门槛较低，产物品牌可替代性较强，中顺洁柔所面对的竞争也较为剧烈。

Euromonitor数据显示，2020年我国CR4 市占率合计为31.2%，个中恒安国际占比10.2%，维达国际占比9.3%，中顺洁柔和金红叶别离占比6.0%及5.7%。由此可见，我国糊口用纸企业市场会合度今朝仍处于较低程度。

为打破太过依赖糊口用纸困境，2018年开始，中顺洁柔也选择跨入糊口用纸规模，推出高端新品“新棉初白”棉花柔巾；2019年，打造全新小我私家照顾护士品牌朵蕾蜜卫生巾产物；2020年，又连续推出卸妆湿巾、女性照顾护士湿巾等贴合消费者的本性化产物；2021年头，公司又推出新生婴儿照顾护士品牌，产物包罗婴儿纸尿裤与拉拉裤等。

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