原创 年报风云丨江淮汽车：熬下去

2022-03-30 20:27:09

左手公共右手蔚来，江淮汽车好像有着不错的前景。

只不外，从今朝的财政数据来看，其正遭受着庞大的策划压力，假如不是每年十亿级的补贴，甚至已经来到“披星戴帽”的边沿。

幸运的是，江淮汽车不错的资金储蓄、雄厚的股东配景和精采的新能源汽车财富情况，使之具备了继承前行的成本。

汽车行业“奔新”海潮之下，这家打点制度、技能偏向、产物布局、营销模式等各个方面都正在钻营转型的老牌车企，还要多久，才气让时间变为本身的伴侣？

作者 | 缪凌云

来历 | 野马财经成本研究组

补贴支撑盈利增长

克日，江淮汽车交出了年度答卷。

年报显示，其2021年实现归属净利润2亿元，同比增长40.24%；而扣非净利润呈现了吃亏18.83亿元；营业收入则为402.13亿元，同比下降6.11%。

不只如此，已往五年，江淮汽车归属净利润四年为正，但从2018年开始营收便泛起逐年下降态势，扣非净利润也一直处于吃亏状态。

数据来历：江淮汽车积年年报

数据走势呈现差异，究其原因，一方面在于当局补贴。

按照年报，五年间，江淮汽车计入很是常性损益的当局补贴合计高达63.02亿元，险些包围了同期扣非净利润合计65.51亿元的吃亏。

野马财经研究组还留意到一个有意思的细节。2021年，江淮汽车“项目研发补贴”收益到达了11.9亿元，占据了超一半的补贴比例，而来自新能源汽车方面的补贴根基呈逐年下降趋势。

这意味着在行业津贴退坡的大配景下， 黑岩小说网，江淮汽车正在尽力以技能研发敦促转型进级，且得到了大力大举支持。虽然，何时可以或许转化为财富优势，尚有待时间的检讨。

另一方面是非活动资产处理，即凡是领略的“卖房卖地”等。出格是在2020年，江淮汽车通过该途径得到了12.59亿元收益，个中2020年12月8日，以地皮收储方法实现净收益6.4亿元；同月24日，又将部门地皮、厂房、设备以7.7亿元卖给了公共汽车。

值得留意的是，江淮汽车2021年策划勾当发生了17.25亿元的现金流量净额，不外原因之一是应付单据及应付账款同比增加了22.5亿元，这部门钱临时还没有付出。

顺便表明一下，或者有读者留意到图表中当局补贴、非活动资产处理损益与扣非净利润相加后已经高出了归属净利润，这是因为税收没有扣除。

转型困难何解？

为什么江淮汽车扣非净利润难以翻红？

第一个原因是商用车行业趋势。

常年以来，乘用车、商用车的制造与销售两大，孝敬着江淮汽车超九成的营收，这个中，商用车业务占比又更多一些。

上图来自中国汽车家产协会

从中国汽车家产协会（下称“中汽协”）数据可以感觉到，十多年来，我国商用车销售状况，根基处于颠簸起伏的状态。

2021年，我国商用车销量为479.3万辆，同比下降6.6%；2020年固然同比增幅较大，但倘若将时间拉长，可以清楚地看到，2010年至今，商用车市场局限并没有扩容太多。

越发重要的是，中汽协相关陈诉阐明，跟着“蓝牌轻卡”政策预期带来消费张望、房地产遇冷等因素，连年支撑商用车增长的政策红利已慢慢削弱，将来商用车市场将进入调解期。

第二个原因在于乘用车低价逆境。

与商用车差异，我国乘用车市场相对活泼，固然销量在2018年后有所下滑，但2021年已经呈现回升，且去年2148.2万的销量，较2010年上涨了56.14%，远好于商用车数据。

早在2009年，江淮汽车就已经宣布了本身的大乘用车计谋。

数据来历：江淮汽车积年年报

实际上，江淮汽车乘用车销辆走势根基和行业保持同步，2021年更是同比增长近十万辆。然而，销量增长的同时，相关营收增幅却十分有限。这意味着，汽车的销售均价呈下降趋势。

在竞争剧烈的乘用车市场，低价车往往意味着低利润，江淮汽车2020年、2021年乘用车毛利率亦都为负，面对着“多卖多亏”的难过排场。

商用车遭遇天花板、乘用车单价难以晋升，江淮汽车显然也意识到了形势的严峻性，从多个条理举办着改良与转型。

新能源汽车是十分重要的偏向，江淮汽车亦抓住了不错的机会。

新能源的契机与挑战

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