中科磁业从客户美的手里拿到钱了！

企业预警通显示，浙江中科磁业股份有限公司（简称“中科磁业”）今年一季度多次向美的集团全资孙公司美的商业保理有限公司（下称“美的保理”）以应收账款进行融资，合计金额1.53亿元。

中科磁业是一家生产烧结钕铁硼永磁材料的企业，公司成立于2010年3月，至今已有12年的历史，应用其产品的不乏有华为、小米、三星、美的等知名制造企业。

随着公司的发展壮大，中科磁业向A股创业板发起冲击。近日，中科磁业更新《招股书》，后又就深交所关于“是否符合创业板定位、半成品价格采购的公允性”等问题进行了回复。

钕铁硼由于其优异的磁性能而被称为“磁王”，在现代工业和电子技术中获得了广泛应用，相关产品生产企业也林立而起。A股钕铁硼永磁材料的生产企业有中科三环（000970.SZ）、宁波韵升(600366.SH)、金力永磁(300748.SZ)等。

而这些“前辈们”无论是从营收上还是从产能规模上，都比中科磁业具有优势，中科磁业将如何与之较量？

拿应收账款从美的融资1.53亿元 远超美的2021年采购金额

《招股书》显示，2019年至2021年，中科磁业的营业收入分别为2.6亿元、3.78亿元、5.45亿元；净利润分别为0.28亿元、0.56亿元、0.85亿元，均呈现出稳步增长的趋势。

图源：《招股书》

但和同行已上市企业做对比，中科磁业的营收却稍显逊色。

2021年，横店东磁（002056.SZ）、中科三环、金力永磁、宁波韵升、英洛华（000795.SZ）、正海磁材(300224.SZ)营收分别为126亿元、71.46亿元、40.8亿元、37.54亿元、37.6亿元、33.7亿元，营收均是中科磁业的数倍。

值得注意的是，中科磁业应收账款较高。

2019年至2021年，中科磁业应收账款账面价值分别为0.86亿元、1.22亿元和1.98亿元，占流动资产的比例分别为43.31%、40.52%和42.14%。可以看到，短短两年间中科磁业应收账款翻了一倍有余。

中科磁业也在《招股书》中指出，若未来宏观经济环境、客户经营状况等发生重大不利变化或公司采取的收款措施不利，公司应收账款将面临发生坏账损失的风险，从而对公司经营业绩造成不利影响。

事实上，伴随着应收账款的增加，中科磁业资金被占用，公司的短期借款已然骤增。2019年至2021年，中科磁业短期借款分别为0.66亿元、0.59亿元和1.3亿元。去年，中科磁业短期借款同比增加121.18%。

图源：《招股书》

在此背景下，2022年2月11日-2022年3月17日，中科磁业分5次向美的保理以应收账款进行融资，合计金额1.53亿元。不过，中科磁业和美的的关系不仅限于此，美的还是中科磁业的大客户之一。

据中科磁业披露，美的集团是其过去三年间，采购金额增长最快的客户。2019年-2021年，中科磁业对美的集团的销售金额分别为0.25亿元、0.55亿元、0.82亿元，同比增长203.66%、123.52%、48.78%。

图源：《招股书》

据“网易清流工作室”此前报道，作为美的集团的供应商，会将持有的美的集团下属子公司的应收账款， 我要看小说，转让或质押给美的集团下属的保理公司或小额贷款公司，从而获得资金；而供应商因此需要付出资金成本。

对此，据财经评论员皮海洲介绍，等于说美的差供应商的钱，现在供应商又把这笔应收账款返还给美的了，但供应商收到的金额一般而言会比账面的要低。比如说一个亿的应收款，美的给他9000万也可以，供应商总得让利。虽然后者增加了运营成本，但还算不错的结局。一个企业最怕的就是资金死了，赚不到钱都无所谓，但是资金得转起来。

“从美的的角度，你不接受这种付款方式，它还可以从其它地方拿到货。但对于供应商来说，美的是大客户，就需要更加迁就。二者表面上供需关系是平等的，但实际上是不平等的，上游没有话语权。”皮海洲进一步指出。

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