原标题： 音乐 行业， 将来 玩家的 故事方才开始

北京时间3月22日破晓，腾讯音乐娱乐团体（以下简称TME）宣布了2021年第四季度及全年财报。

在线上流量增长一连放缓的大配景下，TME在2021年依然取得了营收一连增长的业绩。财报显示，2021年，TME全年总营收312.4亿元，同比2020年全年增长7.2%；调解后净利润43.3亿元。

个中，在在线音乐付用度户的强劲增长下，在线音乐业务成为拉动TME增长的要害驱动力。详细来看，2021年全年，TME在线音乐处事收入同比增长22.7%。在线音乐订阅收入同比增长31.9%至人民币73.3亿元。停止2021年12月31日，TME在线音乐付用度户同比增长36.1%，达7620万再创新高，在线音乐付费率达12.4%。

不外，在2021年全年呈不变增长态势的同时，也需寄望到TME四季度在部门要害指标上的颠簸。

增长与颠簸之间，又身处中概股遭遇大幅颠簸的汗青性时刻，厘定TME的短期和恒久代价显得尤为重要。

1、观数据：稳、增、调并行

2021年及第四季度，TME毕竟表示如何？整体可以用三个字来总结：稳、增、调。

首先是稳，主要表此刻两方面，一方面是2021年营收不变增长，另一方面是全年及各季度保持一连盈利，2021年第四季度，TME调解后净利润8.73亿元，自上市后已经持续13个季度保持盈利。

在线上社交娱乐赛道加快内卷、线上流量红利趋于稀薄的大配景下，实现不变的盈利表示，浮现了TME对策划康健度的重视，也反应了这家TME的策划效率。

其次是增，增长更多表此刻在线音乐业务上，2021年全年，TME在线音乐处事整体仍处于一连增长通道，个中在线音乐订阅收入保持强劲增长势头。

2019Q4-2021Q4TME在线音乐订阅收入

第三个要害词是调。调主要表此刻社交娱乐业务分部上，财报显示，2021年第四季度，TME社交娱乐业务营收47.3亿元，同比下降15.2%。受多种线上娱乐方法的影响，TME的社交娱乐处事收入有所放缓。

当稳健、增长与振动调解同时呈此刻一份财报中时，要真正看清公司全貌，判定公司前景，更需跳出纯真的数字之外。掌握焦点，需把三个要害词连起来看：稳健代表什么、增长从何而来、调解又意味着什么。

已往十余年，高增长、高投入、高吃亏成为互联网财富奉为圭臬的成长理念，然而当潮流褪去之后，市场才意识到盈利、不变现金流的重要性，用吃亏换增长的计策早已在成本市场失宠。在这方面，TME一直都是楷模生。

踏实稳健是TME一以贯之的策划气势气魄。在上市之初，当在线音乐业务仍处爬坡阶段，TME通过缔造性的打造双轮驱动模式，构建了社交娱乐孝敬不变现金流，在线音乐专注做生态的成长模式。有不变营收业务带来的长处是公司不必急功近利追求短期方针，从TME上市以来宣布的多份财报披露的信息也可以看出，这家公司不耽于短时所得，其业务机关和投入重点均环绕财富链上下游之所需。

也正因如此，TME才得以联袂行业共建音乐新秩序，将蛋糕做大，在将行业做大进程中实现公司的恒久代价。

以上是厘定TME焦点代价的基本逻辑，顺着这个逻辑再来看其他两个要害词，谜底便会越发清晰。

2、看本质：恪守初心驱动恒久代价

先说会让投资者发生担心的颠簸。

社交娱乐业务由于各种因素呈现颠簸，既有外部因素影响的原因，也与TME自身的成长计谋相关。

从内部来看，社交娱乐业务对TME根基盘的不变支持，使公司得到了充实的耐性去培养在线音乐市场，并得到了富裕的时间切换增长引擎：已往两年，TME已经过最初的双轮驱动，改变为社交娱乐+在线音乐+创新业务多轮驱动的模式。

如今，以TME为代表的玩家已经敦促音乐财富实现了新秩序的共建。行业良性轮回逐渐运转，这为财富链上下游的参加者都提供了更大的舞台， 特种兵小说，也增添了更多大概。

TME在线音乐业务的成长即是最有效的证明。

2021年四季度，TME在线音乐的相关数据继承刷新记载，达7620万再创新高，一个细节是，自腾讯音成功立以来，TME在线音乐付用度户数一直处在增长状态。这充实浮现了TME恒久以来在音乐正版化与音乐付费方面的投入、机关与培养正在收获应有的代价。

2019年Q4-2021Q4 TME在线音乐付用度户数与付费率

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